伍洲配资静水深流, 终成江海, 上汽集团“耐心资本”进入收获期

“静水深流”这四个字，恰是上汽过去十年战略与当下业绩的最佳注脚。“静水”，是面对行业波动时罕见的战略耐心；“深流”，是向技术、组织与全球市场纵深贯穿的坚韧投入。而这份“耐心资本”，也逐步迈入了收获期。

2025年，上汽集团以一份增长的成绩单，展现了其向“高质量发展”转型的强劲动能。集团实现整车批发销量450.75万辆，同比增长12.32%，终端零售销量达到467万辆，继续稳居行业零售第一；在头部车企中，其增速稳居“双位数增长阵营”，跑赢行业平均水平。

更令人关注的是其盈利能力的复苏：预计2025年归属于母公司所有者的净利润达90亿至110亿元，同比激增438%至558%。表面看是2024年巨额减值后低基数、销量复苏与单车利润修复的叠加效应，深层则是耐心资本长期布局与短期经营改善共振的结果——耐心资本为转型筑底，2025年则进入“技术变现、规模兑现、资本回报”的收获期。

耐心资本的回报

业绩筑底企稳的背后，是销量规模与盈利质量的双重提升。

近十年来，上汽集团在电动化和智能化领域累计投入超过1500亿元，形成了近26000项有效专利，构筑了坚实的“技术底座”；特别是对智己汽车等自主品牌给予全产业链优先赋能，研发成本通过集团技术平台分摊，大幅降低新品牌盈利周期。

依托集团耐心资本投入，智己汽车率先搭载恒星超级增程技术（CLTC纯电续航450km）、半固态电池、线控数字底盘等前沿技术；2025年智己LS6、LS9等车型成为爆款，高配车型成交占比超60%，显著提升单车毛利率。

2025年上汽新能源汽车销量达164.28万辆，同比增长33.12%，渗透率提升至26.9%，其中智己等新能源车型销量增速超行业平均，成为利润增长的核心引擎。

上汽集团还坚持海外市场长期投入，2025年4月，上汽正式发布海外战略3.0——Glocal战略，即“全球+本土”的组合战略，积极打造本地化体系生态和全球汽车品牌，推动从“产品出海”向“价值链出海”的升级。2025年海外销量达107.1万辆，其中欧洲市场MG品牌年销量超30万辆，成为利润增长的重要增量。

同时，近两年来，上汽战略投资初现成效，持续布局新质生产力。自2021年启动战略直投以来，累计投资超180亿元。2025年新增投资中，AI、机器人、汽车可复用高端制造等“新质生产力”领域占比近七成，投资布局持续优化向新。这些都彰显了上汽以资本为纽带，穿越产业周期的关键思路，实现上汽以资本赋能实体经济与科技创新，是中国制造业龙头企业向“新质生产力”转型的典型实践。

智己盈利的背后

2025年，上汽自主品牌（荣威、MG、智己、大通、五菱、宝骏等）销量达到292.8万辆，同比增长21.6%，在上汽集团整体销量中的占比达到65%，较2024年提高了5个百分点。其中，智己2025年销量81017辆，2025年12月，智己汽车实现全成本口径单月盈利（覆盖研发分摊、设备折旧等全链条成本），并连续四个月销量破万，为新能源车企提供了极具价值的突围样本。

智己逆袭，是上汽2025年技术突破、耐心资本进入收获期的缩影。其成功关键在于避免了“小电池+低价增程”的同质化内卷，而是以“纯电思维做增程”，推出66度大电池+800V超充+全栈自研的恒星超级增程技术，CLTC纯电续航达450km，解决了用户对续航和补能的双重焦虑。在"恒星"超级增程技术的强力赋能下，智己成功打造出新一代智己LS6与上汽旗舰大六座智己LS9，分别成为20万级与30万级新能源市场热门首选，其中，LS9以32.28万元起售价冲击高端市场，通过“高配好价”策略形成差异化竞争力。这两款车高配车型成交占比超60%，显著提升单车毛利率。

同时，技术协同提升了研发效率：依托上汽集团技术储备，智己率先搭载线控数字底盘、半固态电池等核心技术，研发成本被有效分摊，避免了新势力常见的“闭门造车”式高投入。

稳定销量是盈利基础：智己通过产品矩阵优化，实现月销量连续破万，形成了“技术→产品→销量→利润”的正向循环，稳定的销量规模为成本分摊和盈利提供了保障。

2025年，是智己的“出海元年”。依托上汽集团的全球资源支撑，智己在海外市场快速拓展，已陆续进入泰国、墨西哥、中国香港、英国、澳大利亚、挪威、瑞士、新加坡、新西兰等16个国际主流市场，实现亚洲、欧洲、非洲、美洲和大洋洲五大洲全覆盖。智己凭借在驾控性能、智能化、三电技术领域全球领先的核心产品竞争力，海外订单表现超预期，市场反响热烈。

出海不仅是销量的拓展，更是智己品牌理念与技术实力的全球展示。据悉，2026年，智己将持续加快海外布局步伐，推动全球化战略发展，为全球用户提供高品质出行体验，提升中国智造在全球高端汽车市场的影响力。

事实上，智己业绩向好具备持续基础，2026年1月份，智己LS9销量排名依然位居大型增程SUV销量TOP3，有分析人士认为，智己汽车的盈利，证明了在新能源汽车行业“内卷”加剧的背景下，传统制造业龙头孵化的新品牌，通过技术差异化、规模效应、成本管控和生态协同，完全可以实现盈利突破。这一模式不仅为智己自身的发展奠定了基础，更为中国新能源汽车产业的转型提供了宝贵的经验。

自主、合资、新能源、海外协同发力

2025年上汽自主、合资、新能源、海外市场构成的增长矩阵全面提速，成为上汽转型的核心驱动力。

自主品牌阵营中，智己汽车全年销量同比增长约24%，搭载多项前沿技术的智己LS9、荣威M7 DMH等车型成为市场爆款；合资板块亦加速向电动化转型，上汽通用别克推出高端新能源子品牌“至境”，上汽奥迪首款量产电动车E5 Sportback成功上市，形成全品牌协同发力的格局。

海外市场方面，上汽践行海外战略3.0“Glocal战略”，在全球170多个国家和地区构建起1个“三十万辆”级和5个“五万辆”级区域市场，实现从“产品出海”到“价值链出海”的升级。

技术创新作为核心竞争力，为高质量发展筑牢“护城河”。

2025年，上汽以“技术为锚”，在电池、智能、底盘、动力等核心领域密集实现突破：全球首款量产半固态电池车型全新MG4半固态安芯版正式交付，安全性能较行业最高标准提升20%以上；DMH混动专用发动机热效率突破46.3%，荣威M7 DMH实现2050km超长综合续航；恒星超级增程技术达成1508km综合续航，彻底解决用户续航焦虑；灵蜥数字底盘与“端到端”智驾大模型量产上车，打造出行业领先的智能驾驶与交互体验。

开放合作的生态布局，则为上汽注入了更多创新活力。

2025年，上汽与华为联合推出全新品牌“尚界”，首款产品尚界H5单月销量破万，实现技术优势与制造能力的深度融合；与OPPO联手打造“手车互联”智能座舱，实现多系统无缝适配；与豆包合作推出“最具活人感”的AI车机，重塑人机交互体验。这种“共创共赢”的合作模式，让上汽快速整合行业顶尖资源，在智能网联赛道形成差异化竞争优势。

可持续“高质量发展”潜力

“2026年，我们将迎来上汽集团第一亿位用户”，上汽董事长在2026年新年致辞中表示，上汽将紧密围绕用户需求，加快推动固态电池、数字底盘、智能座舱等关键核心技术的攻关与商业化落地，强化科技创新与产业创新深度融合，打造更多市场认可的"爆款"。上汽集团将加快从"规模领先"向"质量引领"的转型升级，聚焦主责主业，增强核心竞争力，积极构建自主可控、协同高效的全球化产业生态体系，让中国智造惠及全球用户。

也正基于此，2026年，上汽集团旗下十多个品牌的新产品正全面提速。据悉，2026 年尚界计划推出两款新车，2026年一季度，发布尚界 Z7 轿跑，定位中大型纯电轿跑，2026年1月7日官宣并发布预告图，计划于春季发布。该车采用溜背造型与长车头设计，配备头顶激光雷达、小蓝灯、半隐藏式门把手及贯穿式"星河"尾灯。